Así que ¿Cuál es su valor? Stan Freifeld Opciones de Experto Ayer por la tarde, IBM cerró en $ 98,33. Digamos que soy optimista sobre IBM y quiero comprar algunas de las opciones abril 100 llamadas. Compruebo con mi corredor en línea y veo que las llamadas se ofrecen en $ 6.00. Bueno, ¿qué clase de trato es eso? Simplemente porque theyre vender a $ 6, no significa que el theyre vale $ 6. De hecho, tal vez los creadores de mercado tienen demasiado exceso de inventario de estas opciones y están teniendo una venta, venderlos a $ 6 cuando piensan que valen $ 6.25 o $ 6.50. Alternativamente, los creadores de mercado podridos (puedo decir que, yo era uno de 8 años) pueden pensar que theyre vale $ 5.75 o $ 5.50 y que están tratando de vender por $ 6. Así que la pregunta que quiero saber es ¿cuál es el valor razonable o teórica de estas opciones? En $ 6, estoy recibiendo una ganga o estoy pagando, en relación con el valor teórico? El mismo hecho de que tenemos una manera de responder a esta pregunta es lo que hace que sea posible para que los comerciantes opciones comercian con éxito y para hacer compatibles los beneficios en el tiempo. Parece que la clave de nuestro éxito va a ser en la compra de opciones subvaluadas y venta de opciones caros. Por desgracia, no es tan simple, o de lo contrario wed todos sean ricos. El hecho de que usted compra una opción underpriced o vende una opción cara, garantía doesnt un beneficio. Vamos a decir que la opción de IBM vale $ 6,50 y yo lo compre en $ 6. A menos que IBM es más de $ 106 en la expiración, Im va a perder en ese comercio. Por el contrario, si es realmente digno de $ 5.50 y que pagar de más por la compra en $ 6. Voy a hacer dinero si IBM es más de $ 106 en la espiración. Por supuesto, en el largo plazo la compra de opciones subvaluadas y venta de opciones caros es el camino a seguir. Sin embargo, además de la compra y / o venta de opciones a precios favorables, es posible que también tenga que cubrir la posición y hacer los ajustes como las condiciones lo ameritan. Bueno discutir estos conceptos en una fecha posterior. Por ahora, vamos a ver la forma de determinar el valor razonable. Hasta 1973, no existía un método generalmente aceptado para calcular el valor razonable de una opción. En ese año, Fischer Negro y Myron Scholes produjeron un modelo y un conjunto de fórmulas para el cálculo del valor de las opciones de compra y en un artículo titulado El precio de las opciones y los pasivos de las empresas en el Diario de la Economía Política. Este trabajo fue tan monumental que en 1997, Scholes recibió el Premio Nobel de Economía. Negro habría compartido en el premio, pero murió 2 años antes. El modelo fue desarrollado para opciones de estilo europeo y asume que la dirección de la acción sigue un patrón aleatorio y no se puede predecir, aunque se supone que la distribución de los logaritmos de los rendimientos de las acciones para ajustarse a la distribución normal. Las tasas de interés se asumen constantes y las comisiones y otros gastos de transacción no se tienen en cuenta. El modelo utiliza una fórmula que toma en cuenta 6 variables y calcula los valores de las opciones de venta y compra. Las fórmulas se complican un poco a pesar de que se pueden programar fácilmente en casi cualquier ordenador. Dado que la matemática está más allá del alcance de este artículo, no voy a reproducir las fórmulas aquí. Se pueden encontrar en muchas opciones de libros, o si lo prefiere, me envían un correo electrónico y Ill enviarlas justo al lado de usted. Calculadoras profesionales Negro-Scholes son fácilmente disponibles, además de los muchos libres que están disponibles en línea: ver ivolatility. por ejemplo . Las variables que se necesitan como insumos para la fórmula Negro-Scholes son: 1) El precio de la acción. 2) El precio de ejercicio. 3) El tiempo de expiración (expresado como un porcentaje de un año). 4) La volatilidad proyectada de la población a partir de la fecha de cálculo hasta el vencimiento. 5) La tasa libre de riesgo de cambio. 6) La tasa de dividendo anual. * * La fórmula original Negro-Scholes no tomó en cuenta los dividendos. Sin embargo, fue modificada posteriormente en 1973 por Robert Merton en su ponencia titulada Teoría de valoración de opciones Racional. Si nos fijamos en estas variables, el youll ver que en un momento dado en el tiempo, las personas que solicitan la fórmula tendría los mismos valores para las acciones, precio de ejercicio, el tiempo de expiración, y la tasa de dividendo anual esperado. La tasa libre de riesgo puede variar ligeramente, algunos podrían utilizar las tasas de los bonos del gobierno, o las tasas de CD, etc. Pero la variable que no es evidente y la que hace que las opciones de comercio un arte y una ciencia es en la determinación del número de artículo 4, la volatilidad proyectada. Nos has todavía discutimos la volatilidad de esta serie de artículos, pero es muy importante y será discutido en detalle en un próximo artículo. Por ahora, vamos a pensar en ello de manera intuitiva. Las acciones que tienen grandes oscilaciones y están haciendo constantemente porcentuales grandes movimientos, como RIMM por ejemplo, tienen una alta volatilidad, mientras que las acciones como JNJ que por lo general no se mueven mucho se consideran menos volátil. La elección de la hipótesis de volatilidad adecuado para su uso en la fórmula Negro-Scholes es el tema de muchos artículos y libros, y así también hablar más al respecto en el futuro. Como una forma de mejorar nuestra comprensión de cómo un cambio en estas variables podría impactar la venta y de los precios, vamos a averiguar qué pasaría si cambiamos una variable a la vez, y dejamos a los demás sin cambios. Los resultados están en la tabla que sigue, pero el youll obtener más de él si se piensa en ello primero. Está bien, empezar a pensar. Estos son los resultados que debería haber llegado con. Algunos son bastante obvias y otros pueden requerir alguna explicación.
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